Die Rendite der europäischen Aktien ist zu niedrig - Natixis

Die Ökonomen von Natixis analysieren, ob die Rendite europäischer Aktien zu hoch ist, da die Aktionärsvergütung einen zu großen Teil der Wertschöpfung auf Kosten der Löhne und Investitionen oder aufgrund des mit dem Halten von Aktien verbundenen Risikos zu niedrig ausfällt.

Wichtige Zitate

Wir sehen eine 30-jährige durchschnittliche Gesamtrendite auf Aktien von 9% in der Eurozone, davon zwei Drittel aus Kapitalgewinnen und ein Drittel aus Dividenden. Wenn wir uns die Veränderung der Gesamtrendite auf Aktien im Laufe der Zeit ansehen, stellen wir fest, dass sie seit 2002 niedriger ist als zuvor.

Kritisiert wird, dass die Aktienrendite zu hoch ist, weil die Aktionärsvergütung zu hoch ist, aber seit 2008 ist ein Rückgang der Aktionärsvergütung zu verzeichnen, der mit einem Anstieg der gezahlten Löhne und einem Investitionsanstieg ab 2015 einhergeht.

Die Aktienrendite ist zu niedrig, um das mit dem Halten von Aktien verbundene Risiko zu kompensieren, das angesichts der hohen Variabilität der Aktienrendite hoch ist, und dass die Sparer infolgedessen zu risikofreien Anlagen auf Kosten der Aktien und ganz allgemein der Finanzierung von Unternehmen übergegangen sind. Wir beobachten ein geringes und abnehmendes Gewicht von Aktien in den Portfolios und ein hohes Gewicht von risikofreien Anlagen.