El CEO de BBVA dice que siguen evaluando la opa a Sabadell pero los analistas se posicionan: 'Si buscas el arcoíris, tienes que aguantar la lluvia'

La operación entre Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) y Banco Sabadellsigue coleando después de que el Gobierno haya impuesto una nueva condición a la opa que retrasaría los planes de fusión posteriores y parece trastabillarla.

Desde Alemania, donde hoy se produce el lanzamiento del nuevo banco digital BBVA Deutschland, el consejero delegado del banco, Onur Genç, ha asegurado que todavía “están evaluando esa condición” a la opa, en línea con lo que dijo ayer el responsable de la filial española, Peio Belausteguigoitia: “Estamos todavía en esa evaluación de la condición adicionaly en las próximas fechas se sabrá algo”, señaló en el curso APIE/UIMP de Santander. La entidad prevé tomar una decisión con prontitud.

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División entre los analistas

La opa de BBVA sobre Sabadell, que va camino de los 14 meses y todavía no ha llegado al accionista, ha generado algo de división entre los analistas que siguen al sector bancario, después de la restricción a fusionarse que propuso el Gobierno.

En concreto, la medida principal consiste en exigir que ambas entidades mantengan sus operaciones separadas(patrimonio, entidad jurídica, obra social) durante al menos tres años, ampliables a cinco, lo que debilita las expectativas de sinergias inmediatas y complica la ejecución de los ahorros de costes proyectados.

El bróker RBC Capital Marketssugiere que BBVA debería retirarse de la operación y emprender un gran programa de recompra de acciones, mientras que Bestinver Securitiesafirma que la probabilidad de que el acuerdo se concrete ha disminuido considerablemente, según .

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En cambio, Marta Sánchez, analista de Citigroup, cree que aún podrían obtenerse beneficios considerables, sobre todo, por la integración de plataformas tecnológicas aunque la fusión legal se retrase. “Si quieres el arcoíris, tienes que soportar la lluvia”, señala en un informe.

BBVA cifró en su momento lassinergias de comprar Sabadell en unos850 millones de euros entre plantilla y oficinas, reducción de costes financieros y el área tecnológica. No obstante, las condiciones del gobierno no impiden los despidos siempre que no estén vinculados a la opa y fisión.

El consejo de los analistas mantiene un tono positivo con ambos bancos aunque destaca el posicionamiento de Caixabank, participado por el Estado (Gobierno) a través del FROB, que ha emitido una recomendación reciente de venta reciente sobre BBVA y compra para Sabadell.

Según el panel compilado por Bloomberg, el precio objetivo promedio de BBVA se encuentra en 13,73 euros, un 7,3% por encima de su cotización actual. Según los datos más recientes, el 52,2% recomienda comprar acciones de BBVA, el 39,1% aconseja mantener y el 8,7% sugiere vender. Esta división se refleja también en las recomendaciones individuales de las principales firmas de análisis.

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Citi, GVC Gaesco Valores, Oddo BHF, Bestinver Securities, JB Capital Markets y RBC Capital mantienen una postura positiva sobre BBVA, con precios objetivo que oscilan entre los 13,80 y los 14,80 euros y expectativas de rentabilidad de hasta un 52,46 %.

Por su parte, Morningstar recomienda mantener, con una estimación de precio objetivo de 15 euros y un retorno estimado del 48,54 %. Sin embargo, algunas voces son más escépticas. CaixaBank BPI y BNP Paribas Exane recomiendan venta (infraponderar), mientras que Jefferies mantiene una postura más negativa, aconsejando vender con un precio objetivo de 12 euros, por debajo del nivel actual.

Por su parte, Banco Sabadellmuestra una imagen más optimista entre los analistas, como recordó su consejero delegado, César González-Bueno, este miércoles en los cursos APIE/UIMP. Con un precio objetivo medio de 2,93 euros, el potencial alcista es del 10,6% respecto a su cotización en bolsa. El consenso de mercado es significativamente más favorable: el 57,1% de los analistas recomienda comprar y el 42,9% sugiere mantener, sin recomendaciones de venta.