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概要:パシフィック・インベストメント・マネジメント(PIMCO)やアムンディ、ブルーベイ・アセット・マネジメントなどの運用会社は、新型コロナウイルス流行の中で高いリスクの銀行債である偶発転換社債(CoCo債)への投資を継続、または積み増している。
パシフィック・インベストメント・マネジメント(PIMCO)やアムンディ、ブルーベイ・アセット・マネジメントなどの運用会社は、新型コロナウイルス流行の中で高いリスクの銀行債である偶発転換社債(CoCo債)への投資を継続、または積み増している。
新型コロナによる経済への影響を懸念してCoCo債の価格は3月に急落。ブルームバーグ・バークレイズ指数によれば、利回りは過去最高の15%に迫った。その他ティア1債(AT1債)とも呼ばれるCoCo債の利回りはその後、約5.6%となり、相場下落時に購入した投資家に恩恵をもたらした。
CoCo債は銀行が経営難に陥れば最初に元本が毀損(きそん)するため、そのリスクに見合ったクーポンの高さが魅力だ。さらに、金融危機後の取り組みで銀行の資本バッファーが厚くなっていることからリスクも従来よりも低い。
ブルーベイのファイナンシャル・キャピタル・ボンド・ファンドを運用するジェームズ・マクドナルド氏は「欧州の銀行が発行したAT1債は信じられないほど割安に見える。銀行は前回の危機以降、はるかに安全になっているが、それがまだ完全にはスプレッドに反映されていない」と指摘した。
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