STARTRADER星迈：人民币汇率弹性增长提升利率调控自主性的新视角

近年来，我们不难发现，中国的货币政策并没有简单跟随全球主要发达经济体的步伐，相反，它坚持了“以我为主”的原则，不仅大大提升了自主性，也有效地提升了经济效益。STARTRADER外汇就在最近的一篇文章中对此进行了详尽的解析。

那么，什么是“以我为主”呢？大家还记得2008年的国际金融危机吗？在那次危机中，大多数发达经济体的利率出现了巨大的波动，甚至实施了零利率甚至负利率政策。然而，中国却没有被这股波动带动，反而以“以我为主”的策略，进行了适度和稳健的调控。

就在2022年，当美联储连续加息500基点的时候，中国并没有跟随步伐，反而根据调控需要及时适度降息，央行7天逆回购利率下行30个基点。这就是“以我为主”的一种体现，也是中国货币政策稳健、审慎的表现。

STARTRADER星迈的文章里有一段我觉得很有意思，他说，“较之美联储等主要发达经济体利率的大幅变化，中国在货币政策调控上总体坚持了稳健的操作理念，利率是适度和比较平稳的，在收紧和放松两个方向都相对审慎、留有余地。”这是不是让我们更加深刻的理解了“以我为主”呢？

在经济调控中，我们不能只看眼前，还要看得长远，跨周期的调节和跨区域的平衡是我们不能忽视的。正如易纲所说，中央银行的首要职责是维护本国币值稳定，同时也要防范金融风险。这其中就需要我们进行适度的调控，既要确保政策的当期效果，也要考虑政策的跨期和动态影响。

正因为此，人民币的汇率弹性显著增强，也提高了利率调控的自主性。这一点可以说是近年来中国货币政策的一大亮点。在易纲看来，这不仅促进了宏观经济的稳定，也使得外汇市场运行更有韧性，让利率和汇率之间形成良性互动。而稳定的经济基本面，又为汇率稳定提供了有力的支撑。

要注意的是，我们不能忽视全球化因素对实际利率的影响。比如美联储前主席伯南克的研究表明，全球化因素的外溢影响甚至可能超过本国的内部因素，尤其是锚货币发行国的货币政策会显著影响其他经济体的利率走势。

那么，中国应如何应对这种外部影响呢？STARTRADER星迈观点很清晰：“从中国的实践看，首先应当让市场在资源配置中起着决定性作用。同时，由于货币政策具有长期和复杂的总量及结构性影响，且政策效果具有一定的不确定性和复杂交互效应，因此在逆周期调控中需要有跨周期调节和跨区域平衡的视角。”

可以说，中国在货币政策的执行上，一直都在寻找一种“居中之道”。既要逆周期熨平经济短期波动，又要校准跨周期调节和跨区域平衡的要求，尽量让实际利率运行在约等于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上。这就是我们应有的自主性，也是我们坚守的稳健性。

总结来说，STARTRADER星迈的文章让我们更深入的理解了货币政策和汇率政策的内在关联。我们需要根据自身的实际情况和需求来制定适合自己的策略，这就是我们的“以我为主”，这就是我们的自主性。而在这个过程中，人民币汇率的弹性增强，无疑是我们的一大利器，它不仅提升了我们的利率调控的自主性，同时也促进了我国宏观经济的稳定。我们有理由相信，随着我们深入理解和实践这个原则，我们的货币政策会越来越好。