摩根大通改變立場並稱美聯儲年內不會加息

摩根大通首席經濟學家Michael Feroli發佈報告稱，其改變了自己的“美聯儲觀點”，稱美聯儲2019年將不再加息（其去年12月曾預測加息1次），2020年只會加息一次。

Feroli在報告中稱，即將發佈的“點陣圖”（下周美聯儲將舉行關鍵會議）可能表明“對於加息的零期望”，結合美聯儲對通脹“彌補”策略（“makeup” strategy ）的“長期討論”才剛剛開始，其預期今年將不再加息。

Feroli解釋稱，儘管FOMC下周幾乎肯定會維持政策利率不變，但“更有趣的進展將是”點圖所暗示的他們在今年餘下時間的意圖：

我們懷疑點陣圖的中位數將從去年12月的兩次加息降至今年的不加息或一次加息。我認為不加息的概率更大一點。

不管這一決定是哪一個，我們現在都傾向於認為美聯儲將在今年餘下的時間里保持利率不變 （明年晚些時候我們仍將看到一次加息）。

Feroli指出，其認為美聯儲正在向著“彌補”策略（“makeup” strategy）的框架邁進，“很可能追求平均通脹目標”：

在繼續之前，回顧一下之前的時間軸可能會有所幫助。

去年11月，美聯儲發佈了一份非常簡短的新聞稿，聲明有意在未來一年重新審視其戰略、工具和溝通。2月下旬，副主席Clarida對此作了詳細闡述，明確指出在要探討的中心問題中考慮“彌補”戰略。（在11月的聲明和2月的演講之間，美聯儲系統內發表了許多研究報告，強調了當前方法的缺陷和彌補策略的好處）。

展望未來，美聯儲將於今年6月4日和5日在芝加哥召開會議，進一步探討這些想法。這次會議既不是這次審查的開始，也不是結束，（在我們看來）也不是一個市場事件，而是提供一個機會來評估在低利率環境下對政策的瞭解。最後，美聯儲將在2020年上半年向公眾公佈其結論。

摩根大通認為，即便這次評估至少還要9個月才能出爐，但評估期間的精神將滲透到政策決策中。

Feroli提醒稱，“彌補策略”可能的中期政策目標是提高預期通脹率。但未必是數學模型上的貼合，更有可能是模糊的周期性通脹目標。

在摩根大通改弦更張後，摩根士丹利現在是市場上唯一的鷹派：預期加息還有一共4次。