歐元/美元：欠缺主動上漲因素，宜繼續做空思路

歐元區基本面仍充滿困擾。歐元季度展望

1、經濟疲弱狀況未改變。今年以來，歐元區及主要經濟體的製造業和服務業數據屢屢走低，顯示出經濟的疲弱狀態。

最新的數據顯示，歐元區企業活動增幅超過預期，但仍接近停滯，IHS Markit公佈的歐元區綜合採購經理人指數（PMI）終值從9月的逾六年最低50.1升至50.6，且高於初值50.2，但仍接近50的榮枯線，綜合PMI被視為能夠較好地衡量經濟狀況的指標。

歐元區大部分地區的PMI數據表現類似。德國服務業10月幾無增長，西班牙服務業增長處於13個月來最低水平，法國的企業活動在10月加速儘管仍然低迷不振，意大利服務業連續第五個月增長，增幅超過預期，抵消了製造業長期萎縮的影響。

國際貨幣基金組織（IMF）上周三表示，歐元區經濟增長放緩幅度將超過預期，因在全球貿易持續緊張的情況下，歐元區製造業危機可能蔓延至服務業。IMF表示，擁有19個成員國的歐元區今年經濟將增長1.2%，低於4月預計的增長1.3%。與去年1.9%的增幅相比明顯放緩。

同時IMF預計，2020年和2021年歐元區經濟將增長1.4%，低於此前預計的1.5%的增長率。IMF表示，經濟放緩的主要原因是歐元區最大經濟體德國增長乏力，第三大經濟體意大利經濟停滯不前。IMF下調了此前對這兩個國家的成長預測。IMF現預計今年德國經濟僅增長0.5%，低於4月預測的增長0.8%。這將是2018年增幅的三分之一。

IMF預計歐元區今年的通脹率為1.2%，明年為1.4%，2021年為1.5%，低於歐洲央行設定的低於但接近2%的目標。

歐盟委員會於7日發佈報告預測，2019年歐元區國內生產總值將增長1.1%，2020年將增長1.2%，比歐委會7月份預測值分別下調0.1和0.2個百分點。

歐委會指出，歐洲之外的不確定性，尤其是國際貿易爭端，給歐洲經濟帶來負面影響。外部環境對經濟發展的支持大幅減弱，不確定性高企，這對正在進行結構調整的歐洲製造業影響尤為顯著。

歐委會說，國際貿易緊張局勢挫傷了投資、製造業和國際貿易。在全球經濟增長疲軟的背景下，歐洲經濟增長態勢將取決於“內向型”產業強勁與否。歐元/美元顯著受壓於1.1200關口。

2、英國脫歐的影響。脫歐延期至2020年1月31日，可以看到，從約翰遜就任首相以來，歐盟方面不斷配合其談判，也反映出歐盟忌憚無協議脫歐可能對歐洲經濟造成的負面衝擊，希望此事可以順利達成。

目前脫歐進展到12月12日英國大選，約翰遜所在的保守黨最大競爭對手是工黨、脫歐黨等。若贏得多數議席，約翰遜將在幾周內推進脫歐立法，反之可能再生事端。隔夜英國脫歐黨表示不會爭奪保守黨現有席位，風險情緒受到明顯提振。預計脫歐順利完成對歐元走勢有所提振，但不足以改變弱勢格局。

3、歐洲央行。擺在新任行長拉加德面前的形勢可謂嚴峻，雖然其擔任過法國財政部長和IMF總裁，但過渡期中預計首席經濟學家連恩話語權加重。目前只有在歐洲央行行長覺得有必要的情況下才會就利率舉行投票，央行官員們正在推動對貨幣政策舉行定期投票。

貨幣政策方面，歐洲央行大招全開重啟購債寬鬆，並強調經濟不出現緩和不停手，預計在相當長的時間內，歐洲央行寬鬆傾向不變，這利空歐元走勢。

4、西班牙政局。西班牙在政治和經濟上占比雖小，但加泰羅尼亞地區長久以來的分離傾向和日益壯大的民粹主義結合起來，對歐洲政治生態構成擾動，而政治與經濟從未分家。目前市場對西班牙政局抱有信心，仍須警惕黑天鵝的出現，屆時歐元將受到影響。

綜合以上四點來說，經濟表現仍是基石，經濟狀況無明顯改觀，歐元走勢缺乏主動上漲動力。

圖表走勢來看，歐元/美元仍處於下行波段之中，1.1200關口是目前最大的阻力，停留在下方宜繼續保持做空思路，回到上方纔有可能轉變短線弱勢。如何建立交易信心

傾向做空為主，穩健者等待反彈，於1.1070-1.1120入場為佳，1.1200上方止損，看向1.0900、1.0700；激進者則先背靠1.1070做空。

（Arthur 撰）